SALIDA SEGÚN NÚMEROS PRIMOS

El lunes 8 de noviembre será día no laborable para todo el personal municipal debido a que se celebra el Día del Empleado Municipal. Así quedó establecido en el Decreto Nº 162/21. Se recuerda, por otro lado, que la recolección de residuos no se realizará en la noche del domingo, retomándose el servicio el día…

La crisis en IOSFA no puede ser utilizada por los libertarios para la narrativa del desastre que dejó el gobierno de Alberto Fernández.

 Documentos del estado de cuentas en 2023 a los que accedió en exclusivo LPO confirman que la obra social de los militares tenía antes de la llegada de Luis Petri 25 mi millones de pesos de superávit. 

Esta es la prueba más fehaciente que la crisis financiera que desencadenó en el corte total de la cobertura de salud en militares activos y retirados. 

El documento arroja un resultado final del ejercicio en 2023 que aumentó un 5.4% (a $13.289 millones), indicando una mejor capacidad para cerrar el ejercicio con excedente.

A su vez, el Patrimonio Neto creció un 67.8% en términos nominales reexpresados, cerrando el año en $32.260 millones. En cuanto al Flujo de Efectivo y Liquidez se destaca un neto positivo con un aumento de  $4.327 millones en 2023, revirtiendo la disminución neta de efectivo que ocurrió en 2022.

Lourdes Arrieta denunció a Petri en la justicia por el vaciamiento de la obra social de los militares

Por otro parte, se destaca que la liquidez inmediata se disparó, aumentando un 182.9% al cierre del ejercicio, alcanzando $6.693 millones. 

El Patrimonio Neto creció un 67.8% en términos nominales reexpresados, cerrando el año en $32.260 millones. En cuanto al Flujo de Efectivo y Liquidez se destaca un neto positivo con un aumento de $4.327 millones en 2023, revirtiendo la disminución neta de efectivo que ocurrió en 2022.

En conclusión, los números de 2023 muestran que, si bien el IOSFA logró mejorar su resultado operativo y su posición de caja al cierre, la entidad opera bajo una presión inflacionaria extrema (evidenciada por la pérdida por RECPAM) y su estructura patrimonial se vio fuertemente influenciada por la capitalización de deudas históricas de los organismos afiliados. 

Oscar Sagas, ex titular de IOSFA.

LPO habló en junio de 2025 con el ex titular de IOSFA durante el gobierno de Alberto Fernández, Darío Díaz Pérez, quien explicó que para revertir las deudas que había de dejado la gestión de Mauricio Macri, fue la creación de un plazo fijo que era un ingreso mensual como respaldo ante los desfasajes de precios o los aumentos de los prestadores.

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«Una de las medidas que esta gente tomó fue suspender el pago de reintegros, cosa que es gravísimo porque ahí están los casos urgentes en que los afiliados tienen que atenderse por fuera de la obra social y gastan plata. Estamos hablando de gente en actividad y por supuesto retirados, que en algunos casos está bajo la línea de la pobreza», advirtió en ese momento el ex intendente de Lanus.

Un integrante actual de la obra social dijo a LPO que «la gestión de Petri, con Oscar Sagás como presidente, recibió IOSFA con 25 mil millones de pesos de superávit. No sólo se gastaron esa plata, sino que Sagás sacó un préstamo de 14 mil millones al IAF, que nunca se pagó. Después vino Roberto Fiocchi, sacó otro crédito de 42 mil millones, que tampoco se pagó. Y Betina Surballe, la que vino en la última parte de la gestión Petri, vino para tapar todos los chanchullos de los otros dos». 

La situación de IOSFA empieza a expresarse en protestas de militares que siguen sin servicio y en los tribunales luego de la denuncia presentada por Lourdes Arrieta y que quedó en el juzgado del juez Daniel Rafecas. 

 El corazón financiero de occidente está herido. Todavía no es una crisis abierta. Pero los indicadores empiezan a alinearse de una forma inquietante. Wall Street camina sobre hielo fino. 

Los jugadores más grandes de Wall Street tomaron una medida muy inusual que da cuenta del grave impacato de la guerra en la economía de Estados Unidos. BlackRock y otros gigantes de las finazas comenzaron a limitar los retiros de fondos de sus inversores, una suerte de «corralito» selectivo que día a día se expande a nuevas instituciones.

En las últimas dos semanas se combinaron tres factores que según los analistas pueden explicar el fenómeno de los retiros masivos de dinero del sistema de Wall Street: la guerra con Irán y su impacto sobre el mercado del petróleo, el ruido que no afloja sobre una posible burbuja en torno a la inteligencia artificial y el enorme mercado de private equity y crédito privado que creció en las sombras después de la crisis de las subprime de 2008. 

El nerviosismo se volvió visible cuando BlackRock limitó los retiros de su fondo HLEND, que administra junto a la gestora HPS, después de recibir solicitudes por alrededor de 1.200 millones de dólares, cerca del 9% de su valor neto. 

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Otro de los casos relevantes ocurrió con Morgan Stanley, que restringió los retiros en su fondo North Haven Private Income Fund, un vehículo de crédito privado de unos 7.600 millones de dólares. Los pedidos de rescate superaron el 10% del capital, por encima del límite trimestral que permite el reglamento del fondo. El banco terminó devolviendo solo una parte del dinero solicitado, aplicando el clásico mecanismo de compuerta que se activa cuando los gestores temen tener que liquidar activos a pérdida. 

Otro de los casos relevantes ocurrió con Morgan Stanley, que restringió los retiros en su fondo North Haven Private Income Fund, cuando los pedidos de rescate superaron el 10% del capital.

Algo parecido ocurrió con Cliffwater, una firma especializada en medir el rendimiento de préstamos privados. Su fondo Corporate Lending Fund, que administra cerca de 33.000 millones de dólares, recibió pedidos de rescate por alrededor del 14% del capital. La firma limitó las devoluciones al 7%, lo que volvió a encender alarmas en el mercado. 

La lógica es sencilla: cuando los inversores quieren salir al mismo tiempo, los fondos enfrentan el problema de vender activos que no tienen mercado líquido. Y ahí aparece otro dato que empieza a incomodar: el aumento de defaults y reestructuraciones en empresas muy endeudadas, donde ya entre el 8% y el 12% de los préstamos muestra signos de estrés. Un síntoma que trae el recuerdo de la crisis de los préstamos hipotecarios de la subprime. 

No se trata de un colapso, pero sí de un síntoma. Cuando un fondo empieza a cerrar la puerta, el resto del mercado mira con desconfianza qué está pasando adentro. El gestor, George Noble, comparó los rescates limitados en fondos con «las primeras grietas que se veían en 2007».

Para entender el problema hay que mirar qué es exactamente el crédito privado. Se trata de préstamos que no provienen de bancos tradicionales. Después de la crisis de 2008, las regulaciones redujeron el margen de los bancos para financiar empresas con riesgo medio o alto. Ese espacio lo ocuparon fondos de inversión que prestan dinero directamente a empresas. Ese mercado creció a una velocidad extraordinaria durante la última década, pero ahora enfrenta un punto de inflexión: menor liquidez, valuaciones bajo presión y creciente cautela de inversores institucionales que empezaron a revisar su exposición al sector. 

El private equity, o P.E., es el otro engranaje de ese sistema. Son fondos que compran empresas, las reestructuran y las venden más caras algunos años después. Muchas de esas operaciones se financian con deuda. Y esa deuda muchas veces proviene justamente del crédito privado. 

El resultado es una red muy densa de préstamos entre fondos, empresas adquiridas y vehículos financieros. Un operador financiero lo describió con una imagen bastante gráfica: «Una telaraña de deuda que funciona bien mientras nadie la sacuda demasiado».

Ahí aparece el recuerdo inevitable de las hipotecas subprime, un universo de activos difíciles de valorar, empaquetados dentro de estructuras financieras complejas. 

El crédito privado podría ser un Lheman silencioso.

La diferencia es que ahora el sistema es todavía más opaco. Muchos de estos préstamos no cotizan en mercados abiertos. Los precios se estiman con modelos internos y cuando los inversores quieren salir, el mercado descubre que no hay compradores suficientes. El analista FluentInFinance, muy seguido por operadores de Wall Street, escribió en X que el crédito privado podría convertirse en «el próximo Lehman silencioso». 

En paralelo, el contexto global se volvió hostil. La guerra en Medio Oriente empujó el petróleo y reaviva la inflación global.

Al mismo tiempo, la fiebre por la inteligencia artificial infló las valuaciones de las tecnológicas y disparó inversiones gigantescas en centros de datos y chips. Ese entusiasmo empieza a generar preguntas incómodas sobre si esa inversión tendrá un retorno real.

Por eso, el economista Mohamed El-Erian advirtió que las tensiones actuales pueden generar un «efecto contagio clásico» si los inversores empiezan a vender activos para obtener liquidez.

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