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El gobierno de Axel Kicillof avanzó con la refinanciación de la deuda pública de la provincia y licitó títulos en pesos y a tasa variable destinados a cancelar deuda.

Se trata de dos títulos. Uno en pesos a tasa variable con vencimiento el 30 de abril de 2027. Y el otro en pesos ajustables por CER a cupón de interés con vencimiento el 28 de abril de 2028. La fecha de emisión de ambos es el 30 de abril y el primero ofrece un monto nominal de 139.829.000.000 pesos, mientras que el segundo ofrece 203.208.000.000 pesos.

En el último informe de deuda pública publicado por el ministerio de Economía en enero, el gobierno estima que las métricas de deuda muestran «parámetros saludables» con un stock medido en dólares estabilizado alrededor de los valores actuales desde 2020 e indicadores de sostenibilidad -como el ratio de deuda vs. producto bruto geográfico- en niveles históricamente bajos.

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Además, hacia el interior de la deuda en Economia observan una mejor composición, con la deuda local y la porción de organismos multilaterales ganando mayor peso relativo en detrimento de los bonistas externos.

En tanto, casi el 80% de la variación del stock de deuda medido en pesos entre diciembre de 2025 y diciembre de 2024 responde al efecto conjunto del tipo de cambio y la inflación a nivel nacional, mientras las refinanciaciones de deuda y las nuevas emisiones del mercado representan apenas 13% de la variación total anual.

El 81,6% de la deuda de la provincia de Buenos Aires está constituida por bonos (60,2% del total de deuda son bonos Ley Internacional y 21,3% Bonos Ley Local). Mientras tanto, los préstamos con agencias multilaterales de crédito representan el 17,4% del stock de deuda.

El 72,9% de la deuda pública al 31 de diciembre de 2025 está denominada en dólares (pagaderos en dólares); 9,4% denominada en dólares (pagaderos en pesos y bajo legislación local); 11,9% está denominada en pesos; 5,3%

en euros y 0,4% en otras monedas. En tanto, en lo que respecta al perfil de vencimientos de la deuda al 31 de diciembre de 2025, el 85,5% de los vencimientos se concentraron en el mediano y largo plazo.

Esta semana Argentina tuvo que importar electricidad desde Uruguay para evitar un colapso energético, por el pico de calor. Así lo publicaron distintos medios en el país vecino. 

La decisión desnuda una falta de previsión -o negocio- que le cuesta carísimo al Estado argentino, porque se paga una fortuna por electricidad que Uruguay produce con el gas barato que exporta Argentina desde Vaca Muerta.

El episodio ocurrió este miércoles en la franja más sensible del sistema. Entre las 19:12 y las 22 horas se importaron unos 830 MW, sumando a la potencia transferida desde Brasil. Para dimensionarlo: ese volumen representa cerca de la mitad de la demanda uruguaya en ese momento. Es decir, el rescate energético implicó que el vecino país destinara una porción significativa de su propio consumo para sostener al sistema argentino. Y así lo cobró.

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Un dato llamativo aparece cuando se miran los números locales. La demanda máxima del día apenas superó los 20.000 MW. Sin embargo, el sistema argentino tiene capacidad instalada para generar hasta 30.000 MW. No faltó capacidad instalada. Lo que falló fue la coordinación, el despacho y la previsión. Una estructura que, en el momento clave, no logró responder. El episodio ya es una constante en la actual administración.

El episodio ocurrió este miércoles en la franja más sensible del sistema. Entre las 19:12 y las 22 horas se importaron unos 830 MW. Argentina pagó por esa energía importada valores que rondan entre los 150 y 200 dólares por MWh. El doble que la generación nacional promedio.

Argentina pagó por esa energía importada valores que rondan entre los 150 y 200 dólares por MWh. El doble que la generación nacional promedio. Esa electricidad, además, se genera, en parte con gas argentino.  

El gas de Vaca Muerta se exporta a Uruguay, a través de acuerdos como el que mantiene Pan American Energy con la estatal uruguaya UTE,  precios cercanos a los 3,5 dólares por millón de BTU, por debajo de los casi 5 dólares que se pagan en el mercado doméstico. 

Con ese insumo, la central térmica de Punta del Tigre produce electricidad que luego se vende de regreso a la Argentina a precios varias veces superiores. 

La ecuación es difícil de justificar. Argentina exporta gas barato y reimporta energía eléctrica cara producida con ese mismo recurso. En los hechos, subsidia el insumo y paga el valor agregado. Una lógica invertida que se vuelve más visible en momentos de estrés del sistema. 

En el trasfondo, el manejo del SADI vuelve a quedar bajo cuestionamiento. La previsión de la demanda, la disponibilidad efectiva de generación y la coordinación regional no lograron alinearse. No fue una falla estructural. Fue una secuencia de decisiones que derivó en una importación evitable. 

«Hay que apurar la comisión de interconexión. Le vendemos gas barato de Vaca Muerta para que generen en Punta del Tigre y después nos venden la electricidad carísima. Es un cuadrilátero que ya pagamos», explicó a LPO una fuente del sector.