El mercado del oro atraviesa en 2026 un cambio de régimen histórico: tras romper por primera vez la barrera de los USD 5.000 por onza a comienzos del año, el metal precioso se mantiene en niveles elevados pese a episodios de volatilidad, consolidando un nuevo piso estructural.
Los precios estan oscilando recientemente en torno a USD 5.000-5.300, luego de haber marcado máximos cercanos a USD 5.600 a fines de enero, lo que confirma la magnitud del rally.
El principal motor de la suba sigue siendo la demanda global de refugio ante un contexto de incertidumbre geopolítica y económica persistente.
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Tensiones internacionales, dudas sobre la política monetaria estadounidense y un dólar debilitado impulsaron a los inversores hacia activos reales, elevando el precio del oro a récords históricos.
A esto se suma el rol de los bancos centrales, que continúan comprando metal para diversificar reservas, reforzando el piso de precios.
Aunque el oro registró correcciones puntuales tras los máximos, atribuidas en parte a especulación excesiva en mercados asiáticos, los analistas coinciden en que esas caídas limpiaron posiciones sin fundamentos sin alterar la tendencia de fondo.
De hecho, el metal volvió rápidamente a la zona de USD 5.000, mostrando resiliencia técnica y consolidando ese nivel como soporte psicológico y financiero.
Creemos que el oro todavía tiene potencial. La combinación de tensiones geopolíticas persistentes, mayor diversificación fuera del dólar y un telón de fondo fiscal desafiante en economías desarrolladas (Estados Unidos entre una de ellas) sostiene la demanda de refugio.
En este marco, las proyecciones de los bancos de inversión continúan siendo alcistas.
Instituciones como Deutsche Bank y Société Générale estiman que el oro podría acercarse a USD 6.000 por onza hacia fines de 2026, con escenarios incluso superiores si persiste la demanda de refugio y la compra oficial.
«Creemos que el oro todavía tiene potencial. La combinación de tensiones geopolíticas persistentes, mayor diversificación fuera del dólar y un telón de fondo fiscal desafiante en economías desarrolladas (Estados Unidos entre una de ellas) sostiene la demanda de refugio», relató Nicolás Kohn, jefe de Investigación de Gestión Patrimonial en Balanz Capital.
«Del lado financiero, las tenencias de ETF repuntaron en 2025, pero aún no volvieron a los picos históricos, lo que deja margen para nueva demanda marginal. Cuando contrastamos duración y retornos del actual ciclo del oro, vemos que, en comparación con los materializados en los 70 y en los 2000, al ciclo actual todavía le queda recorrido. Todo esto apunta a que el potencial en el precio del oro se mantiene», añadió.
De todas maneras, Rubén Ullúa, analista técnico de mercados financieros, señaló que el oro continuará por encima de los USD 5.000 por onza, pero advirtió que en el corto plazo podría haber una corrección.
«Para mí, el oro está en un techo temporal ahora. Me parece que esta corrección que vimos va a alargarse un poco más en el tiempo. No descarto incluso que se profundice un poco más allá de los mínimos que vimos. Diría que puede demandar todo este año la corrección», indicó.
