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El mercado global de bonos verdes y sostenibles perdió impulso durante 2025 y Argentina no quedó al margen de esa tendencia. Aunque el volumen emitido en el país mostró una recuperación respecto del año anterior, la mejora respondió casi exclusivamente a una colocación de Genneia, que evitó que el mercado local registrara una caída mucho más pronunciada.
Así surge de un informe de la calificadora FIX SCR, que analizó la evolución del financiamiento sostenible tanto a nivel internacional como en Argentina y advirtió que el sector atraviesa una etapa de desaceleración luego del fuerte crecimiento registrado durante los últimos años.
Según el estudio, las emisiones globales de bonos sociales, verdes y sostenibles totalizaron alrededor de USD 850.000 millones durante 2025, un 21% menos que en 2024. La retracción fue aún mayor en cantidad de operaciones, con una baja cercana al 30%, mientras que los bonos vinculados a la sostenibilidad profundizaron su retroceso y registraron una caída interanual superior al 42%.
FIX atribuyó ese enfriamiento a una combinación de factores. Entre ellos mencionó un contexto regulatorio más exigente, mayores demandas de transparencia por parte de los inversores, dificultades para medir el impacto ambiental de algunos proyectos y el desplazamiento de parte del financiamiento hacia vehículos de deuda privada, considerados más flexibles para este tipo de inversiones.
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«Durante algunos años alcanzaba con que un bono tuviera una etiqueta verde para captar fuerte demanda. Hoy el mercado cambió. Los inversores primero miran la calidad crediticia del emisor y recién después evalúan el componente ambiental», explicó a LPO un operador financiero consultado sobre la evolución del segmento.
El especialista sostuvo que las empresas todavía pueden obtener una ventaja al emitir este tipo de instrumentos, ya que suelen ampliar la base de inversores y, en algunos casos, conseguir un costo de financiamiento más bajo. «Pero ese beneficio dejó de ser automático. Si el balance de la compañía no convence o el proyecto no tiene métricas claras, el sello ESG por sí solo ya no alcanza», agregó.
Durante algunos años alcanzaba con que un bono tuviera una etiqueta verde para captar fuerte demanda. Hoy el mercado cambió
En Argentina, el comportamiento fue similar. Durante 2025 se concretaron apenas 12 nuevas emisiones dentro del panel de bonos sociales, verdes y sostenibles de BYMA, prolongando la caída iniciada el año anterior. La cantidad de colocaciones disminuyó 25% respecto de 2024 y quedó muy por debajo del pico alcanzado en 2023, cuando se habían registrado 25 emisiones.
Sin embargo, el volumen colocado mostró una fuerte recuperación al pasar de aproximadamente USD 211 millones a unos USD 472 millones. El dato podría sugerir un mercado más dinámico, aunque el propio informe aclara que esa mejora estuvo fuertemente condicionada por una única operación.
La emisión de un bono verde de Genneia por USD 400 millones explicó prácticamente todo el crecimiento registrado durante el año. De acuerdo con FIX, cerca del 98% del volumen emitido en 2025 correspondió justamente a bonos verdes, impulsados por esa colocación de la empresa energética.
«En los mercados desarrollados existe incluso el llamado ‘greenium’, que permite a algunos emisores financiarse a tasas levemente más bajas por la elevada demanda de estos activos. Pero esa diferencia se redujo mucho porque hoy los fondos son bastante más exigentes y revisan en detalle la calidad del crédito y el uso efectivo de los recursos», agregó el operador.
El informe también muestra que, desde el inicio del mercado local de financiamiento sostenible, los bonos verdes se consolidaron como el instrumento dominante. Desde 2019 representan alrededor del 61% de las emisiones y cerca del 75% del volumen colocado, muy por encima de los bonos sociales y sostenibles.
Pese a la desaceleración, FIX considera que América Latina todavía ofrece un amplio potencial de crecimiento por el peso que tienen sectores como energía, minería, transporte y agroindustria, que demandarán inversiones para avanzar en procesos de descarbonización. En ese escenario, la calificadora sostiene que los estándares internacionales de sustentabilidad y las nuevas exigencias de los mercados comenzarán a tener un papel cada vez más relevante para acceder al financiamiento.
Para Argentina, la calificadora identifica algunos factores que podrían reactivar el mercado durante los próximos años. Entre ellos menciona la posible entrada en vigor del acuerdo entre el Mercosur y la Unión Europea, que incorpora compromisos ambientales y de trazabilidad, además de una mayor integración con los mercados internacionales y el crecimiento de sectores intensivos en emisiones que necesitarán demostrar estándares ambientales para acceder al capital.
El desafío, sin embargo, será que el crecimiento deje de depender de operaciones puntuales y logre incorporar a un mayor número de empresas. El desempeño de 2025 mostró que, pese al interés creciente por las finanzas sostenibles, el mercado argentino todavía sigue siendo pequeño y altamente concentrado en unos pocos emisores.
Genneia busca cotizar en Wall Street
Genneia anunció el inicio formal del proceso ante la Securities and Exchange Commission (SEC) para realizar una oferta pública inicial (IPO) en Wall Street y busca convertirse en la primera empresa argentina en hacerlo después de siete años. La última fue Vista en 2019.
La operación se ha estructurado como una oferta global. En Estados Unidos, los inversores podrán acceder a través de American Depositary Shares (ADS), mientras que en el mercado local se negociarán acciones Clase B. El diseño financiero combina una emisión primaria, destinada a captar fondos frescos para la compañía, con una venta secundaria por parte de accionistas actuales.
La empresa busca cotizar bajo el símbolo «GENN».
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El Parque de la Innovación sigue sin arrancar. A pesar de los anuncios, el predio de Núñez se parece más a un enorme baldío que al Silicon Valley que promocionaba la Ciudad allá por 2019. Con un agravante: los cientos de incautos que compraron en pozo viviendas de lujo a precios de lo mejor de Palermo y pasan los años y lo único que crece es el pasto.
«Es un páramo, no hay nada», reconoció a LPO un funcionario porteño. El parque fue una de las grandes apuestas de Horacio Rodríguez Larreta, pero hasta ahora no hubo avances y solo se construyeron un edificio público y la Ciudad instaló dos gazebos.
Poca gente circula por el lugar. «Un entorno flexible y estimulante», dice un cartel que perdió casi todo su color y gran parte de su pintura. Es el anuncio del edificio perteneciente a una universidad. Otro centro de estudios también promete sede, aunque detrás de las chapas verde solo haya pastizales de más de un metro de altura.
Las universidades de la elite tecnológica argentina como la Di Tella o el ITBA, promocionaban sedes de lujo con estudios de arquitectura de vanguardia. Hasta los carteles de despintaron.
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«La Ciudad iba a ocuparse de la remediación del suelo, pero al final le quedó a los privados. Está muy caro construir, todo viene muy lento. Y las universidades no tienen un peso», explicó a LPO un peso pesado del desarrollo inmobiliario porteño.
La Ciudad iba a ocuparse de la remediación del suelo, pero al final le quedó a los privados. Está muy caro construir, todo viene muy lento. Y las universidades no tienen un peso.
«En su momento se dijo que el estadio de River iba a trasladarse al otro lado de la avenida Cantilo, para sacarlo de ejido urbano, pero al final en ese terreno el club decidió armar un centro de entrenamiento para el plantel profesional. Entonces, la gente sabe que como sigue el estadio donde está, mudarse a Nuñez es complejo, cuando juega River no podes entrar ni salir del barrio», explicó a LPO un desarrollador.
Cerca de Lugones se ve algo de humo. Es el típico asado de los viernes que sale de dos de los terrenos que tienen alguna actividad, pero ningún avance que permita ilusionarse con un edificio terminado en poco tiempo.
En el edificio público del Parque funciona un centro Tumo y de allí salen algunos grupos de estudiantes. El Tumo es la principal apuesta educativa de Jorge Macri. En ese lugar también están las oficinas del Ente Público No Estatal Parque de Innovación que tiene a Yamil Santoro como CEO.
El supuesto desarrollo del Parque de la Innovación está a cargo del ex legislador Yamir Santoro, que tiene un presupuesto asignado de 1.100 millones. Por ahora, la única actividad de «innovación» conocida es el alquiler de las oficinas y los gazebos para eventos.
El ex legislador controla un presupuesto de 1.151.105.259 pesos para «coordinar, impulsar, y dar desarrollo» al Parque de la Innovación «como centro urbano que potencie la ciencia y la tecnología, la generación, atracción y desarrollo de la innovación, del conocimiento y del talento», según se explica en el presupuesto porteño.
Desde la administración del Parque se negaron a responder preguntas, pero este sitio pudo averiguar que el ente recauda dinero con el alquiler de oficinas y de gazebos para eventos.
El panorama parece complejo: el predio de la UTN que limita con los gazebos que se alquilan para eventos es un baldío de bolsas de consorcio negras y basura suelta. Los emprendimientos de viviendas están vacíos. Es comprensible, la zona no es demasiado atractiva por la noche.
En el gobierno de Jorge Macri hay bronca por la «pesada herencia». Dicen que Larreta apuró a empresas como Sancor Seguros para que invirtieran en el Parque, pero que nunca hubo interés real en el desarrollo.
También hablan de una promesa incumplida de mudar el Estadio Monumental Antonio Vespucio Liberti a un predio vecino, una idea que bien podría haber sido de Victor Lustig, el hombre que vendió la Torre Eiffel.
Uno de los grandes inconvenientes del espacio es la falta de conectividad. Llegar y salir de Núñez es muy complicado. El gobierno porteño proyectó un trambús hasta Ciudad Universitaria, pero aún no está en funcionamiento. Lo que sí funciona es un pequeño colectivo eléctrico que recorre el predio fantasma, en medio de pastizales.
«La gestión anterior loteó los negocios, pero no planificó nada. No hubo ningún interés en desarrollar la zona», explicaron desde Parque Patricios.
Pero, el gobierno porteño sí realizó una fuerte inversión en crear el parque, abrir las calles internas y hasta una extraña escultura pasarela fuente en el centro. Un esfuerzo presupuestario que continúa ahora con la obra de la ampliación de la avenida Campos Salles y la adecuación del Cenard.
La gestión anterior loteó los negocios, pero no planificó nada. No hubo ningún interés en desarrollar la zona.
«No tiene mucho sentido la plata que se están gastando ahí, deberían destinar esos fondos a desarrollar otras zonas de la ciudad», afirmó a LPO un desarrollador que agradece cada día no haberse subido al proyecto.
Hasta ahora la única obra que parece avanzar es el megacomplejo de lujo Udaondo de los Werthein, que promete tres torres y un hotel, que en rigor está fuera del parque, sobre la avenida Libertador.
La obra de la ampliación de la avenida Campos Salles.
