La moto ya tiene dueño!

 

La crisis de la construcción está complicando los planes de Marcelo Mindlin en Loma Negra. Las acciones de Loma Negra atraviesan un momento delicado, marcado por el cambio en su conducción, fundamentos complicados y la caída de la construcción que condiciona su desempeño en el mercado.

Durante más de dos décadas, la compañía estuvo bajo la órbita de capitales brasileños, primero con Camargo Correa y luego a través de InterCement. Esa relación se convirtió en un factor de incertidumbre creciente en los últimos años, a medida que la controlante acumulaba una deuda superior a los USD 2.000 millones y entraba en un proceso de recuperación judicial en Brasil en 2024. El riesgo latente era una eventual venta de activos para hacer frente a sus compromisos.

Ese capítulo se cerró el 6 de abril de 2026, cuando el empresario Marcelo Mindlin, a través de Latcem y junto a Redwood Capital Management y Moneda-Patria Investments, tomó el control de InterCement tras la homologación de su reestructuración.

Bruno Bonacina Rogliano, asesor financiero en Bull Market Brokers, tiene una mirada positiva del desembarco de Mindlin. «Es el mismo empresario que construyó Pampa Energía pacientemente y que conoce los ciclos de infraestructura en Argentina mejor que nadie, no el perfil de inversor financiero que entra a hacer una salida rápida», afirmó Rogliano.

Caputo admite el freno de la economía y debaten medidas para reactivar

El nuevo esquema accionario, con Latcem controlando el 38,7%, trajo un cambio clave en la percepción del mercado. No solo se despejó el riesgo financiero de la controlante, cuya deuda fue reprogramada hasta 2031 sin vencimientos relevantes en el corto plazo, sino que además ingresó un perfil inversor con experiencia en ciclos largos de infraestructura.

Para Loma Negra, desaparece el «overhang» que pesaba sobre la acción y se suma un refuerzo de capital de USD 110 millones para sostener la operación. Pero eso no implica que el camino esté despejado. Bonacina lo resumió con claridad al señalar que «todo esto ocurre sobre un balance operativo que todavía muestra las cicatrices de 2025», marcando que el cambio financiero convive con desafíos operativos vigentes.

Mindlin es el mismo empresario que construyó Pampa Energía pacientemente y que conoce los ciclos de infraestructura en Argentina mejor que nadie, no el perfil de inversor financiero que entra a hacer una salida rápida.

En términos operativos, la compañía todavía arrastra las secuelas de un 2025 débil. El EBITDA cayó a USD 146 millones desde los USD 198 millones del año anterior, con márgenes presionados y una recuperación de volúmenes más lenta de lo esperado. La demanda de cemento creció apenas 5,6%, reflejando un sector de la construcción que nunca terminó de despegar.

Aun así, hubo algunos indicios de piso. En concreto, el negocio de hormigón creció 62% interanual en volúmenes y el segmento ferroviario mejoró su rentabilidad. Además, la empresa mantiene una estructura financiera razonable, con deuda neta de USD 183 millones y un apalancamiento de 1,47x.

En el mercado, esa combinación de señales se traduce en cautela. El ADR en la Bolsa de Nueva York cotiza a cerca de USD 11 y acumula un año y medio de lateralización.

En este punto, Martín D’Odorico, director de Guardian Capital, indicó que la situación «no es casualidad» porque «la compañía cementera cuyo negocio depende en buena medida de la obra pública pagó el costo de la política de ajuste fiscal del Gobierno de Milei, que frenó de manera abrupta la inversión estatal en infraestructura».

A esto se sumó el encarecimiento de los costos de construcción, que frenó proyectos privados y postergó decisiones de inversión.

«Loma Negra presenta fundamentos operativos sólidos y una estructura financiera relativamente robusta. Sin embargo, la dinámica del precio de la acción refleja su elevada exposición al ciclo económico y, en especial, al de la construcción, que aún muestra signos de debilidad y alta volatilidad», comentó Gustavo Araujo, jefe de Investigación en Criteria.

El negocio de Loma Negra depende en buena medida de la obra pública y pagó el costo de la política de ajuste fiscal del Gobierno de Milei, que frenó de manera abrupta la inversión estatal en infraestructura

«La compañía ha evidenciado presión sobre márgenes en un contexto de costos crecientes y cierta limitación en la capacidad de trasladarlos a precios. Hacia adelante, el potencial de apreciación está condicionado a una recuperación más sostenida de la actividad, tanto en obra privada como, en especial, pública. En este marco, la tesis de inversión luce más dependiente del ciclo macro que de drivers idiosincráticos», añadió.

Sin embargo, empiezan a aparecer factores que podrían cambiar el escenario. Por un lado, el Gobierno habilitó a varias provincias (como Córdoba, Santa Fe y Mendoza) a licitar y gestionar rutas bajo esquemas de concesión con peaje.

Por otro lado, la construcción privada mostró señales de recuperación: en el primer trimestre de 2026, los metros cuadrados registrados crecieron cerca de un 20% interanual.

En este marco, el consenso de analistas proyecta un crecimiento de ventas de Loma Negra del 25% para 2026, con recomendación de compra y un precio objetivo cercano a USD 15 por acción, lo que implicaría un potencial de suba de alrededor del 30%.

 

 

Adorni no logró despejar las dudas sobre su crecimiento patrimonial ni logró acorralar a la oposición. Milei cayó 10 puntos desde febrero. El plan del establishment para construir un candidato alternativo, de Macri a Jorge Brito. Las medidas que analiza el gobierno para reactivar la economía.

A continuación, la transcripción del Podcast de LPO.

Ignacio Fidanza: Bueno ahí lo escuchábamos a Milei hoy totalmente sacado, insultando a los periodistas cuando se retiraba de la exposición de Adorni. Atrás de esta furia de Milei hay una contradicción: ese es el Milei sacado, todo colorado, loco, pero por otro lado yo vengo de hablar con un empresario importante que me contaba que tanto Milei como Caputo, entre otros, por primera vez están conscientes de los problemas que hay en la economía real. Hoy es miércoles 29 de abril esto es A Sangre fría y yo soy Ignacio Fidanza.

Bueno Dipi, contanos un poco, vos venís directamente desde el Congreso acaba de terminar lo de Adorni. ¿cómo le fue?

Pablo Dipierri: Adorni está muy golpeado visiblemente golpeado entre cada tanda de preguntas y la siguiente tuvo que pedir cuarto intermedio Martin Menem para que lo coachearan para que le ayudaran a formular las respuestas y cada vez que volvía más desgastado al recinto.

Ignacio Fidanza: ¿Vos notaste eso?

Pablo Dipierri: Si, visiblemente.

Ignacio Fidanza: ¿Cuántas horas estuvo?

Pablo Dipierri: Desde las 10:45 de esta mañana que ingresó al recinto hasta hace aproximadamente 40 minutos.

Ignacio Fidanza: O sea como ocho horas. Más o menos.

Pablo Dipierri: Si, le demandó más tiempo del que formalmente habían previsto.

Ignacio Fidanza: O sea vos lo viste golpeado. Que necesitaba como salir a boxes todo el tiempo que le hagan un recauchutaje. ¿Pero cómo es tu evaluación política de la jornada?

Pablo Dipierri: Que al gobierno le sirve este Adorni destrozado para que acaso la prensa no hable del contrato que supuestamente firmó Milei por 5 millones de dólares con Hayden Davis en el caso Libra. Lo usan como cortina de humo para esos temas judiciales y también para temas económicos o políticos que vienen azotando al país.

Ignacio Fidanza: ¿O sea lo están torturando en vivo digamos?

Pablo Dipierri: Evidentemente. Fijate un detalle. Germán Martínez al cierre de los discursos del bloque peronista le tiró en la cara que en los pasillos a él le dicen los mismos diputados que lo aplaudían y lo arengaban en el recinto Adorni, que Adorni es un collar de sandías que no se lo bancan que no pueden sostenerlo y por supuesto que los diputados oficialistas le contestaban haciendo barullo o abucheándolo a Martínez, pero eso le pegó muy fuerte a Adorni porque lo que hacía era chocar directamente en la línea de flotación del jefe de gabinete y le termina diciendo la figura de jefe de gabinete se inventó para proteger al presidente y no para que el presidente proteja al jefe de gabinete. Creo que esa politización de la consideración sobre lo que implica Adorni alrededor de Javier Milei fue letal.

Ignacio Fidanza: Ahora vos fijate. Recién nos llegó una encuesta de Management&Fit. El presidente digamos puede ser que lo esté utilizando para tapar otros quilombos. Ahora le está arrastrando la imagen. De febrero acá cayó 10 puntos. O sea no es gratis mantenerlo en el cargo a Adorni. Todos los días con revelaciones. Y esto se combina con una sensación, un análisis de los encuestados de que su situación económica va a ser peor.

Pablo Dipierri: No sé si es que viven en Narnia los legisladores oficialistas, pero cuando uno habla con ellos en las puertas del recinto, en los pasillos, donde se los puede cruzar, ellos dicen que lo de hoy salió bien, que Adorni pudo explicar que la herencia del gobierno anterior era muy pesada y que salvaron al país de una inflación del 211% y que hay que reponer datos económicos que expliquen la situación en la que estamos, que para ellos es de sensible mejora.

No sé de dónde sacan ese tipo de imágenes pero lo cierto es que por lo menos salieron a discutir que el país no está tan mal como la sociedad aparentemente dice.

Ignacio Fidanza: Ahora por otro lado no hubo el famoso escándalo, el carpetazo, nada de todo eso.

Pablo Dipierri: No lanzó ningún carpetazo hacia el final de la exposición, hacia el final de la jornada lo que dijo Adorni a propósito de la información que circula sobre cómo utiliza los recursos del estado, particularmente la custodia presidencial que Karina le puso al jefe de gabinete, su familia, cómo la utiliza su familia, sugirió que lo están espiando y que no le va a temblar el pulso para hacer lo que tenga que hacer en la justicia. Ahora, no lo desmintió.

Ignacio Fidanza: Pero eso es una estupidez, digamos, nosotros ya publicamos dos notas. Una que fue Nicolás al lugar y todos los vecinos de ahí cuentan que usaba el auto oficial para hacer las compras, para lo que se comenta en el chat del colegio, de los chicos. Eso no es espionaje, digamos. Es gente que convive con él y ve, digamos, un notorio crecimiento patrimonial y se indigna y lo comenta.

No sé si es que viven en Narnia los legisladores oficialistas, pero cuando uno habla con ellos dicen que lo de Adorni salio muy bien, que pudo explicar que la herencia del gobierno anterior era muy pesada y que salvaron al país de una inflación del 211%. 

Pablo Dipierri: La gente es mala y comenta, podríamos decir, pero te agrego un dato más: cuando Germán Martínez al final le termina diciendo que van a promover, si esto sigue así, una moción de censura que implica la eventual remoción del Jefe de Gabinete, termina respondiendo a Adorni que nunca en la historia de la democracia se removió a un jefe de gabinete. Pero no lo dice como si eso fuese imposible, sino como si en realidad debiera hacerle el favor de no removerlo porque nunca se utilizó esa figura. ¿Entienden?

Ignacio Fidanza: Sí, sí. Pero por otro lado, el otro riesgo, que nosotros lo contamos, que había un debate en el bloque peronista que era que hacer un show que le permita una excusa, como hizo Guillermo Franco, para irse. Decir, bueno, usted me insulta, me falta respeto y se iba. Y creo que ahí tuvieran un temple los diputados de la oposición, del peronismo, los kirchneristas, que les gusta sacar los cables y hacer bardo, de no de no darle esa posibilidad.

Pablo Dipierri: La bancada peronista hoy estuvo muy contenida, no reaccionó entre los adjetivos que le dedicaba Adorni a la expresidenta Cristina Kirchner, que en otras circunstancias hubiese ameritado que se armara un griterío total en el recinto. No reaccionaron, dejaron pasar un montón de chicanas y cuando les tocó intervenir fueron contundentes.

Ignacio Fidanza. Por otro lado, veía el fiscal Pollicita, si no me equivoco, dice que en noviembre tiene que pagar 270 mil, de deudas y que se gastó en efectivo más o menos 100 mil dólares.

Pablo Dipierri: En un año movió más de 100 mil dólares en efectivo.

Ignacio Fidanza: Y gana 3 millones de pesos, no le cierra el blanco pero de ninguna manera.

Pablo Dipierri: Esa fue la pregunta que le hizo el diputado Juan Marino cuando le tocó intervenir.

Ignacio Fidanza: Que fue picante Marino.

Pablo Dipierri: Sí, es uno de los diputados del bloque de Unión por la Patria.

Ignacio Fidanza: ¿De dónde es?

Pablo Dipierri: De la provincia de Buenos Aires y justamente tomó la información del dictamen del fiscal Pollicita y dijo eso. ¿Cómo puede ser? ¿De dónde salen los dólares para afrontar este tipo de gastos si gana 3 millones de pesos por mes?

Ignacio Fidanza: Bueno, ahí les contaba al inicio el tema este de Milei y Caputo. Esto lo vamos a tener que trabajar, Luciana. Hay una preocupación real en Milei y en Caputo por primera vez sobre la economía real y tienen una idea que ya conocés que es bajar la tasa, bajar los encajes para que haya crédito, para que se reactive la economía y una idea muy kirchnerista, muy kirchnerista, que es dar algún tipo de crédito, ayuda, algo así, con la plata del ANSES. ¿Te acordás que el kirchnerismo hizo algo parecido en algún momento? De hecho, al procrear llega con el ANSES, estaba metida el ANSES. O sea, es una mirada bastante heterodoxa.

Luciana Glezer: Relativo, porque la idea de reactivar una economía que está agonizando vía crédito, también es preguntarse qué indicador va a ser de ese crédito, de esa nueva deuda, algo sustentable, porque uno se endeuda cuando, digo, de alguna manera lo que avizora es prosperidad, que le va a ir bien, digo, para poder afrontar una tasa.

No hay ningún indicador que dé cuenta de esto. Digo, sin una mejora real de los salarios, ¿quién va a poder pagar un crédito en la Argentina? Entonces, el problema es sobre el poder adquisitivo de los salarios, más que sobre la posibilidad de endeudarse, que por cierto la hubo y la hubo fenomenalmente y así se ve ahora el nivel de morosidad en las familias, que lejos de bajar, sigue sosteniéndose en niveles récord.

Ignacio Fidanza: Y bueno, nosotros lo publicamos ayer, es promedio cinco sueldos y medio de endeudamiento por familia, 16 millones de personas con problemas de deuda.

Luciana Glezer: Es como si un país estuviese endeudado por cuatro veces su PBI, porque a nivel doméstico, hogareño, un PBI es el ingreso mensual. Para un país es anual en términos de ingresos mensuales, porque los salarios se cobran mes a mes. Pero es interesante marcar esto, porque es cierto y vamos a conceder, y creo que ya es notorio y visible, que incorporan el malestar de la población.

¿Qué está pasando en el establishment? La preocupación es que, si el gobierno no logra mejorar la economía, puede ganar Kicillof. Y no quieren que gane Kicillof.

Y no sólo en cómo la piensan, sino también en lo que dicen. De la exposición de Javier Milei en la escena de la Fundación Libertad, donde en un 97% repitió todo lo que dice siempre, su clase sobre el salario, cómo es el origen del salario. En un momento dice que hay una sensación de frustración. Reconoce y pone la palabra frustración por primera vez en esto que era todo optimismo, crecimiento exponencial, sin dinero, con dinero, dolarización. Bueno, en ese discurso de máximo, o de emperador, o de faraón, mostrarse con alguna preocupación, empezando a marcar alguna preocupación.

Ignacio Fidanza: Sí, y yo creo que esto, la combinación de casos de corrupción con problemas económicos, le está pegando al gobierno. Obviamente tienen encuestas y también está pegando en el establishment. ¿Qué está pasando en el establishment? La preocupación es que, si el gobierno no logra mejorar la economía, puede ganar Kicillof. Y no quieren que gane Kicillof.

Entonces, todo esto que surgió de Macri candidato, de la reunión de Macri con Paolo Rocca, de Jorge Brito con Emilio Monzó como un posible candidato en una interna peronista contra Kicillof. De Patricia, si se va o no se va de Milei y es una candidata alternativa. Todo esto tiene que ver con una preocupación del establishment que ve lo siguiente: Si Milei fracasa, probablemente termine mal. Y el que abona esa idea es Macri, hace rato.

En el establishment tienen matices respecto a esto. Creen que si levanta la economía, si algo de esto le funciona, va a reelegir. Pero si no, va a perder. Entonces dicen, bueno, hay que construir una candidatura de centro para que esto no sea Milei o Kicillof. Porque si a Milei le va mal, va a ser Kicillof. Punto. Ese que está en la cancha, no hay otro.

Ahí es donde surge lo de Brito. Brito no quiere, pero la idea de todos estos sectores de poder está dando vueltas. Y se da algo muy interesante, que es lo siguiente: Una discusión que pasa por este lado. Macri dice, hay que construir algo en el centro. O sea, Cambiemos de nuevo. Y en todo caso, Brito que sea candidato de ese sector. O él mismo, o Macri si le da. Hoy no le da, pero tiene ganas. No le da, digo, en las encuestas. Y esto cambia.

Y hay otro sector, entre el que está Emilio Monzó, que dice, no. Hay que construir algo de centro adentro del peronismo. Hay que ir a una interna con Kicillof. Hay que ganar esa interna. Y desde ahí tiene que ser la candidatura. Este es un debate que está abierto. O sea, que es más eficiente para ganar a Kicillof y para ganar a Milei.

Y entonces acá hay un elemento clave, que es la discusión política. Pablo, que está dando vueltas, que es las PASO. Por eso el gobierno pone todo a eliminar las PASO. Porque tiene que desarmar la posibilidad de esto que está dando vueltas. Que va desde Cristina, aunque suene loco, hasta Macri, que no puedan articularse.

Ahora vos fíjate cómo funciona. Es interesante ver cómo funciona un poco el establishment y la realidad política. No es que hay una mesa donde está Macri, Massa, Kicillof y Cristina, pensando cómo le ganan a Milei. Pero cuando tienen un objetivo que de una manera puede ser por etapas compartido, se articula.

Pablo Dipierri: Efectividades conducentes.

Ignacio Fidanza: Sí, o la realidad, vos fíjate, Milei no hubiera llegado nunca al ballotage si no era por Massa. Massa lo empujó, lo financió, le armó las listas para dividir al PRO y entró. Y después él gana el ballotage gracias al apoyo de Macri y de Patricia. Correcto. Eso no fue una jugada de Massa y Macri, ni siquiera hablaron. Lo apoyaron en dos momentos distintos. Tal cual. Entonces acá la gente no es boluda, esta gente que está hablando de todo esto y dice bueno hay que ver cómo articulamos.

Pablo Dipierri: Patricia Bullrich sabe que en este momento en el Senado no tiene los votos para eliminar las PASO y por eso está trabajando arduamente para ver si puede conseguir algo y después le ofrece a Milei lo que pueda alcanzar.

Ella sabe que en este momento está el proyecto del gobierno de la eliminación, está el rechazo abierto de la mayoría de los gobernadores y de los bloques de los senadores y en el medio hay un grupito que por ejemplo tiene en el peronismo a Jorge Capitanich o en el radicalismo a Eduardo Vischi que promueve la conversión de las PASO en una primaria optativa, opcional, no obligatoria. Cada uno de ellos tiene un proyecto en ese sentido.

Se da algo muy interesante, que es lo siguiente: Una discusión que pasa por este lado. Macri dice, hay que construir algo en el centro. O sea, Cambiemos de nuevo. Y en todo caso, Brito que sea candidato de ese sector. Y hay otro sector, entre el que está Emilio Monzó, que dice, no. Hay que construir algo de centro adentro del peronismo. Hay que ir a una interna con Kicillof. Hay que ganar esa interna. Y desde ahí tiene que ser la candidatura. Este es un debate que está abierto. O sea, que es más eficiente para ganar a Kicillof y para ganar a Milei.

Y después hay otros que más trasnochadamente amagan con imaginar un sistema absolutamente diferente, con otros mecanismos que promuevan supuestas transferencias.

Entonces Patricia Bullrich en este momento dice yo tengo cuatro opciones para trabajar sobre el sistema electoral del año 27 y tengo que ver cómo junto votos en alguna de todas estas ofertas y le digo a Milei que es lo que hay.

Ignacio Fidanza: Pero hay gente que dice hasta hoy, porque todo esto cambia, Macri dice que quiere que sigan las PASO, Cristina dice que quiere que sigan las PASO, Massa dice que quiere que sigan las PASO, Kicillof también.

Y tenemos según publicaron en el LPO dos gobernadores dialoguistas que dicen que sigan las PASO que son Jaldo y Sáenz. Con todos esos votos alcanza ya para que no se caiga la declaración.

Pablo Dipierri: Sí, porque en el Senado necesitarían 37 votos.

Ignacio Fidanza: ¿Y todo eso cuánto es más?

Pablo Dipierri: Es más, claro, tenés 10 radicales, 25 peronistas que responden a Mayanz y Cristina, podríamos decir, ya ahí tenés 35. Con el voto de Royón tenés 36 que responde a Sáenz y con el voto de Sandra Mendoza que responde a Osvaldo Jaldo ya llegarías a los 37 para bloquear la eliminación de las PASO.

Luciana Glezer: Esta suerte de casting de candidatos a cielo abierto que hay, incluso no sólo de los espacios políticos que quieren presentarse como alternativa, sino del establishment que está pensando en la alternativa porque este gobierno va a llegar con una economía desestabilizada.

La pregunta es por el plan de estabilización. Nadie habla del plan de estabilización. ¿Cuál es la política cambiaria? ¿Cuál es la política salarial? ¿Cuál es la política de precios relativos? ¿Está eso en discusión en alguno de estos campamentos?

Ignacio Fidanza: No, todavía no. Yo te digo dos o tres cosas que empiezan a despejarse. Igual todo se define sobre la hora. Patricia, en principio, hoy no está para romper con Milei y ser candidata a presidenta, hoy.

En principio, hoy va por la ciudad con unas chances importantes de ganar. Con Adorni afuera de la cancha, ella como candidata del gobierno.

Después, en todos estos contactos, todavía no hay definiciones ni de plan, ni de gabinete, ni siquiera de fuerza política. Porque esto que charlábamos, puede ser por el centro, puede ser adentro del peronismo, ni siquiera. Ahora, lo que sí hay es una idea de el centro. Eso es lo que hay hasta ahora. Falta todavía mucho y digamos que es como un plato que hay que comerse por etapas. Las primeras etapas son las PASO. Una cosa es si hay PASO, otra cosa es si no hay PASO.

Pablo Dipierri: Pero vos hablas de centro y Luciana pregunta si hay, en estas conversaciones políticas de cada uno de esos espacios, algún tipo de pregunta para ver qué se hace con el fondo monetario, ver qué se hace con las tarifas, ver qué se hace con el comercio exterior en Argentina.

Ignacio Fidanza: No, no, nada de eso. Lo que hay es una idea de que Kicillof, digo en el establishment, de que Kicillof es un lugar al que no quieren ir. Yo creo que hay mucho prejuicio ahí. Y algunos antecedentes reales, digamos, una mezcla.

Luciana Glezer: No hay un quiebre hacia adentro del establishment entre los empresarios enojados y pongo ahí a Paolo Rocca que también sufrió una segunda derrota fuerte en la obra civil que va a completar el proyecto de licuefacción de gas. El único que hay en marcha por parte de un consorcio de empresas es esa segunda derrota que le sube el nivel de furia a Paolo Roca.

Ignacio Fidanza: Que fue toda la pelea que no le compraron los caños, que se enojó.

Luciana Glezer: Claro. Ahí surge Don Chatarrín, el origen de todo esto.

Ignacio Fidanza: Y ahora licitaron la obra.

Luciana Glezer: Ahora licitaron la obra y vuelve a perder Paolo Roca.

Ignacio Fidanza: Porque Paolo Roca, hay que explicar, tiene negocio en distintos andaribeles. Uno es que vende los caños y otro es que construye.

Luciana Glezer: Perdió en los dos. En el Gasoducto Néstor Kirchner, rebautizado Perito Moreno, Rocca fue el proveedor de los caños y quien construyó también lo que se llama la obra civil.

Ignacio Fidanza: Acordate cuando hizo esa famosa charla con Massa que dijo Massa es un genio, pido un aplauso. Está el video para Massa, te acordás que fue insólito. Literal, dijo pido un aplauso para Sergio. Y claro, le habían dado los caños y la obra, todo.

Luciana Glezer: Y que sabemos que comparado proyecto contra proyecto y si se hubiese hecho con proveedores chinos, la diferencia de costos que hay con ese caño que hay que decir que se financió con un impuesto, con un impuesto a la riqueza.

Ignacio Fidanza: Y gracias a ese gasoducto hoy en gran parte hay una mejora de la balanza energética.

Luciana Glezer: Sobre todo ahora que se la complica solo porque se le va a disparar ahora también las compras externas por falta de previsión, de planificación, por intentos fallidos en lo que va a ser la importación de gas.

Ignacio Fidanza: Me gusta ese eufemismo que fue cuando hicieron esta idea de privatizar la compra de gas y el precio valía más del doble. Y lo tuvieron que intervenir de economía a Daniel González y al final le dijeron no, pero vamos a mejorar y al final no mejoraron nada, dieron todo de baja. Y lo que se hablaba que había un tongo y esto le molestaba mucho a Daniel González y compañía. Hay mucho tongo, porque hay mucho, hay mucho tongo por ramas de actividad.

Luciana Glezer: Bueno fue muy confusa la secretaria de Energía que hoy participó de una exposición en el marco de una actividad del sector y generó mucha incertidumbre respecto a lo que va a pasar con la importación de GNL porque dijo que va a importar GNL a medida que se lo vaya pidiendo las distribuidoras por la demanda. O sea primero vas a necesitar gas, después lo va a tener que comunicar la distribuidora que le va a tener que decir que traiga gas importado. Y eso ella lo calificó muy bien, dijo vamos a trasladar el riesgo a los privados, a los usuarios.

Ignacio Fidanza: Es como la receta perfecta para que te maten. Digamos vas a comprar a último minuto un bien escaso en el mundo hoy por la guerra y te van a decir: sí, cómo no. Es extraordinario.

Ahora también junto con esta falta de previsión de la energía y la preocupación del establishment sobre qué va a pasar el año que viene, esta duda que hay porque también hay que poner las cosas en un marco. Hace cuatro meses mi ley reelegía caminando y prácticamente no había candidato.

Esto cambió radicalmente. Hoy tenés un gobierno que no se sabe si reelige y entonces el establishment empieza a decir, como hoy en la construcción Weiss, bueno sí estamos para el orto pero el rumbo está bien. Entonces es como la síntesis de decir bueno si el rumbo está bien y estamos muy mal y a este señor le puede ir mal hay que buscar un reemplazo.

Y esto, Luciana, charlábamos que también se observa en el mercado que hay como valuaciones antes y después de las elecciones, elecciones de bonos. ¿Cómo funciona?

Luciana Glezer: En cada vencimiento quincenal que tiene el tesoro de deuda en pesos, le vencen deuda en pesos quincenalmente y es un fangote. Estamos hablando de entre 8 y 13 billones de pesos.

Es una torta, una friolera. En cada uno de esos vencimientos sale a renovar, a ofrecer títulos que por supuesto tienen que mejorar las condiciones respecto a las variables vigentes, tasa de interés, inflación, precio del dólar para ser atractivo.

Ignacio Fidanza: No te lleve los pesos, déjalos acá en este título, te doy más tasa.

Luciana Glezer: Vamos al comienzo de la conversación cuando decíamos que el interés o que el objetivo es bajar justamente las tasas de interés. Estas tasas funcionan como referencia para el resto del sistema bancario, que de hecho hay que decir que viene bajando las en cada licitación para el tramo corto, no para los vencimientos a corto plazo. Igual estas pueden renovar vencimiento a 15 días.

Estamos hablando de que dentro de 15 días por ahí el papel que se renovó esta semana vuelve a vencer, puede pedir los pesos o puede decidir renovarlos. Ahí baja, comprime la tasa, pero eso no tiene una traducción a las tasas activas que ofrecen el sistema bancario. ¿Por qué? Porque el nivel de morosidad no le permite flexibilizar las condiciones, al revés, las tiene que restringir aún más.

Todo lo que es vencimientos post octubre 2027 la tasa se dispara. La tasa estamos hablando de 400 puntos básicos, o sea es una enormidad la diferencia, el contraste a esto que se llama riesgo político.

Dicho esto, lo que se ve en la licitación de esta semana es que en la renovación de tramos cortos 15 días, como mucho un mes, bueno si le hay una concesión respecto a tasas, hay un premio paralelo que tiene que ver con lo que se llama cupón, un cobro anticipado, digo ciertos incentivos, endulzantes, zanahorias, pero puede mostrar una bajada de tasas. Ahora todo lo que es vencimiento post octubre 2027 se dispara. La tasa estamos hablando de 400 puntos básicos, o sea es una enormidad la diferencia, el contraste a esto que se llama riesgo político.

Pero vuelvo a este punto de quiebre con eso que llamamos establishment, que es fácil identificar quiénes conforman los sectores dominantes a nivel local, Pablo Rocca, Clarín, AEA, el factor La Nación, este insulto a los periodistas sistemático, pero qué pasa con otros empresarios que están más internacionalizados como puede ser Bulgheroni, como puede ser Eurnekian, como puede ser Manzano, que tienen quizás mucha más afinidad o la mesa de negocios abierta, no se sabe, ahí es una incógnita, pero tienen sus desarrollos y sus apuestas a los sectores pujantes, no digo que Pablo Rocca no, pero le quitan o lo corren de este zoológico.

Ignacio Fidanza: Vos ves una división.

Luciana Glezer: Veo una división, veo que ciertamente hay mucho enojo en lo que es el establishment tradicional argentino.

Ignacio Fidanza: Pero mirá yo hoy hablaba con un empresario importante y le preguntaba el enojo es por el maltrato y me dijo no, el enojo es porque están perdiendo plata.

Luciana Glezer: Ahí vamos, ahí vamos, entonces porque uno también se pone a pensar, en este país construir una alternativa, el establishment hoy va a construir la alternativa por si Axel es candidato de qué espacio que no se sabe qué, tampoco qué tenés enfrente, es muy difícil de identificar cómo se va a presentar

Ignacio Fidanza Sí, pero lo que pasa es que vos te imaginás un plan perfecto. Es gente que va haciendo lo que puede. Un vamos viendo grande, digamos de 70% a 80%. No es el establishment del partido republicano de años atrás que se juntan en Jackson Hole.

Luciana Glezer: Bueno, la experiencia del foro Convergencia Empresaria y cómo marcaron la agenda, cómo intervinieron en la discusión. Pero hay un agotamiento del negocio, coincidimos, llegamos al punto, hay un agotamiento de algunos negocios y eso se ve en la deuda.

Ignacio Fidanza: Este me contaba, mira Cristina también se peleaba con todo el mundo, era infumable, qué sé yo, pero estábamos todos ganando guites y dije, dale que siga, que reelija.

Luciana Glezer: Hay una anécdota famosa donde ella insulta a Eurnekian en una de sus intervenciones y Eurnekian le mandó un ramo de flores increíble, hermoso. Además se termina también el negocio financiero en términos de carry trade, y eso también es una señal, es una señal de eso.

Lo que se acaba es el negocio, más que la necesidad urgente de construir una alternativa hoy a este gobierno que se supone le queda un tranco más.

Ignacio Fidanza: Yo creo que hay una mezcla de ideología, cuando dicen el modelo está bien, creo que eso es genuino, es ideológico, después definiremos el modelo pero básicamente de centro hacia la derecha, liberal, y después si hay una cosa que le mete fuego a esta búsqueda alternativa que es que están perdiendo plata muchos sectores y que el gobierno es intratable, o sea tampoco es un gobierno amable, o sea es muy difícil acercarse, o sea Milei no habla con nadie, cuando habla te insulta, la hermana no habla con nadie, o sea es muy complicado.

Pablo Dipierri: Entonces si los agentes del poder económico siguen actuando de la misma forma y no se reconvierten como quiere mi ley, pero al mismo tiempo mi ley fracasa, ¿por qué el resto de la política se debería reconvertir? ¿Van a volver los mismos de siempre?.

Ignacio Fidanza ¿Vos estuviste una charla con un intento de peronismo de centro?

Pablo Dipierri: Sí, es verdad, están juntándose justamente los que no pertenecen ni a la Cámpora ni al Movimiento Derecho al Futuro de Axel Kicillof, es un peronismo que se pretende federal. Blanco, digamos. Se hacen llamar federales.

Juntan intendentes, juntan legisladores del interior y a favor de la estabilidad fiscal. Dicen que escuchan al sector productivo. Dicen que no hay que enamorarse de las herramientas de política económica y que hay que empezar a comprender que la macro tiene que ser ordenada. Hacen un plenario ahora en Parque Norte este viernes. Están Juan Manuel Olmos, que es auditor, pero es uno de los referentes del PJ Porteño.

Está también Guillermo Mitchell, diputado nacional por Entre Ríos, Victoria Tolosa Paz, Emir Félix de Mendoza, el intendente Federico Achábal, de Pilar.

Ignacio Fidanza: Achabal, es el candidato a gobernador.

Pablo Dipierri: Sí, se hablaba incluso de que contaba con el apoyo de Cristina para algo más, ¿no? En su momento.

Ignacio Fidanza ¿Para más que gobernador?¿Como presidente?

Pablo Dipierri. En algún momento yo escuché que decían que era como una especie de niño mimado para algo más.

Ignacio Fidanza: Claro, están buscando a alguien de centro con recursos, ¿no? Achaval tiene atrás el Hhipódromo, que factura bastante bien, y los barcos casinos de Puerto Madero, que también facturan bastante bien.

Luciana Glezer: Tiene espalda.

Ignacio Fidanza: Claro, porque ahí surge lo de Britos, ¿no? O sea, después hay un momento en donde la política se vuelve muy real y que es quién banca la campaña. Una campaña en Argentina puede costar entre 30 y 50 millones de dólares. Pero el problema es que no quieren poner la que tienen guardada.

De hecho, no es la primera vez que se lo menciono a Achaval. Antes de que sea Taiana, el elegido, hablaban de Achaval, y una de las cosas que se comentaba es, bueno, él puede financiar la campaña.