La Mediterránea advierte a Milei: la recesión puede alimentar la incertidumbre electoral y pide recalibrar el programa
La Fundación Mediterránea volvió a poner una luz amarilla sobre el programa económico de Javier Milei. Esta vez, la advertencia tiene un componente explícitamente político: si la economía no logra traducir el ordenamiento macroeconómico en mejoras perceptibles para la población, la incertidumbre electoral puede terminar retroalimentando la debilidad de la actividad y poniendo en riesgo los propios avances conseguidos por el Gobierno.
Es la síntesis de la opinión de Osvaldo Giordano, presidente del Ieral, quien acaba de incorporarse al directorio del Banco de Córdoba, en un gesto de Martín Llaryora al círculo rojo cordobes. Su desembarco en la entidad provincial tiene una lectura política adicional: el economista que ahora participa de la conducción del banco público cordobés advierte sobre los límites que enfrenta el programa de Milei y reclama cambios de instrumentos, aunque sin modificar el rumbo general.
Giordano plantea que el temprano comienzo de la carrera electoral convirtió al factor político en una variable cada vez más determinante para la economía. Y advierte sobre un escenario que considera particularmente perturbador: que las elecciones puedan abrir la puerta a un gobierno que implique «un retorno a los desórdenes macroeconómicos prevalecientes hasta 2023».
Es pura presión para el equipo económico de Toto Caputo. Mientras aquella posibilidad conserve chances, sostiene, los agentes económicos se comportarán de manera extremadamente conservadora. Allí ubica dos síntomas concretos: la suba del riesgo país y la persistente compra de dólares para ahorro.
El problema es que ese comportamiento defensivo termina impactando sobre la actividad. Giordano describe un mecanismo que puede convertirse en una trampa para Milei: «La incertidumbre electoral induce decisiones que conspiran contra el crecimiento; el bajo crecimiento deteriora el humor social; y una población insatisfecha aumenta, a su vez, la incertidumbre política».
El Ieral reconoce los resultados que el Gobierno nacional puede mostrar: la fuerte baja de la inflación, el equilibrio fiscal y la expansión de las exportaciones. Pero contrapone esos logros con una economía que presenta un crecimiento «modesto y dispar» y con un mercado laboral deteriorado por el proceso de reconversión.
Para Giordano, el empleo y los salarios son hoy el principal problema político del programa económico. Su Talón de Aquiles. «La insatisfacción con el empleo y las remuneraciones son los principales factores que condicionan el humor de la población», sostiene.
En paralelo a la opinión de Giordano, el Ieral publicó el informe de Maximiliano Gutiérrez, del equipo de la Mediterránea, quien advierte que la política monetaria quedó atrapada entre tres objetivos: desinflación, acumulación de reservas y recuperación de la actividad.
La falta de recuperación de la demanda de pesos y el elevado nivel de dolarización limitan el margen para una política expansiva, mientras el crédito permanece estancado. La Mediterránea señala dónde debería actuar el Gobierno: recalibrar la política monetaria para reducir el nivel y la volatilidad de las tasas de interés.
«Una política menos estricta podría contribuir a estimular el consumo y la inversión», sostiene Giordano, y utiliza como argumento el contraste entre la recuperación productiva de buena parte de 2024 y el comportamiento más débil del crédito desde los cambios monetarios implementados a comienzos de 2025.
Pero el economista cordobés también reclama una corrección en el frente político. A su juicio, Milei necesita «profundizar la gestión política» y darle mayor sentido estratégico para no perder ritmo en las reformas estructurales.
Es una crítica indirecta al Gobierno: no alcanza con tener un programa económico. Hace falta capacidad política para construir las condiciones que permitan implementarlo. Giordano incluso pone como ejemplo la mora de los créditos familiares y propone utilizar ese problema para avanzar contra los impuestos que gravan el crédito.
La advertencia más importante llega hacia el final. Según Giordano, no se trata de abandonar el programa de Milei sino de hacerlo políticamente sostenible. «No se trata de cambiar el rumbo sino, por el contrario, de preservarlo», afirma, en una señal hacia el peronismo nacional.
Luego, enumera los pilares que deberían mantenerse: equilibrio fiscal, integración al mundo, desregulación y reformas. Pero inmediatamente introduce el matiz que explica toda su intervención: «El cambio más importante pasa por prestar mayor atención a la producción y al empleo de calidad, incluso si eso supone moderar las aspiraciones respecto de la velocidad del proceso de desinflación».
El desafío es llegar a las elecciones mostrando resultados, no pidiendo paciencia; esa es la clave para Giordano.
